北极星智能电网在线讯:编者根据99家电力设备领域上市企业三季度财务报告，简要分析了各细行业市场情况，重点分析了龙头企业第三季度总体业绩概况。本文共分为10个部分：高压一次设备、中低压一次设备、二次设备（变电站继保综自类为主）、用电信息采集系统（含电表/采集器/集中器/载波芯片）、电力电子板块、电源电池设备、电机板块、风电设备、传统发电设备（含三大动力、水轮机、工业锅炉、电站节能设备）、国际巨头企业。（注：相关企业较多，本文统计不完全。另，文中数据引用均有出处。）
高压一次设备上市公司
统计的9家高压一次设备上市龙头企业第三季度财报，其中天威保变净利润亏损3.67亿元，公司给出的原因是营业收入降低、产品毛利减少、投资收益减少所致。本期亏损或盈利利润下降的还有中国西电、特变电工、三变科技、大连电瓷、金利华电五家企业。而平高电气第三季度实现扭亏，从半年报亏损4952万元到第三季度整体盈利额3404万元。受益于国网招标价格回升，产品毛利率提升，思源电气第三季度营收7.32亿元，实现净利润7792万元，同比增长达140.58%。长高集团今年前三个季度营收小幅上涨6.11%。（北极星智能电网在线）
天威保变
天威保变于10月30日公布了2012年第三季度业绩报告，报告显示：2012年7-9月营业总收入44003万元，同比下降59.01%，归属于母公司所有者的净利润亏损36751万元。年初至报告期期末（1－9月）归属于上市公司股东的净利润亏损71178万元。本报告期比上年同期下降16650.01%。主要是营业收入降低、产品毛利减少、投资收益减少所致。
报告显示：2012年7-9月的营业收入为44003万元，比上年同期下降59.01%。报告给出的变化原因主要是受国内外宏观经济形势影响，产品销量减少和价格下降，营业收入减少。报告期内营业成43733万元，同比下降45.14%，主要是销量减少，营业额下降，营业成本随之下降。管理费用14793万元，比上年同期增长127.21%，主要是计提安全生产费和个别新能源子公司检修费用。投资收益亏损13633万元，同比下降227.59%，主要是参股的新能源公司本期收益下降，本公司确认的投资收益减少。
预计年初至下一报告期期末的累计净利润为亏损。新能源产业因受国际经济持续疲软、国内经济增速放缓等宏观环境影响，营业收入、利润较上年大幅下滑；输变电产业因受市场需求增速放缓的影响，市场竞争激烈，产品销量和单价下降，影响公司输变电产业的盈利状况。（数据摘取自上海证券报——保定天威保变电气股份有限公司2012年第三季度报告）
中国西电
第3季净利1594万元 同比实现扭亏
2012年三季度，公司实现营业收入80.29亿元，同比增长4.02%；营业利润亏损1.51亿元，与上年同期相比亏损增加1.05亿元；归属母公司所有者净利润亏损1.39亿元，与上年同期相比亏损增加6040.9万元；基本每股收益-0.0320元。
毛利率下降，财务费用下降。公司前三季度综合毛利率同比下降2.3个百分点至16.21%。财务费用因利息收入增加同比下降64.52%。另外由于受主要原材料价格下降影响，原预计亏损合同的亏损金额减少，本期冲回预计合同损失影响，营业外支出同比下降124.44%，创收3821万元。政府补助和投资收益造成非经常性损益8981万元。
6子公司中标国网项目 总额20.55亿
日前，在国家电网公司哈密-郑州±800kV特高压直流输电工程招标中，中国西电获15.8亿直流主设备订单，加上此前在该工程中标的交流场设备，中国西电在该项目中标金额共计达20.55亿。
哈密-郑州±800kV特高压直流输电工程是国家电网公司今年的重点招标工程之一，是国家电网公司第三个±800kV特高压直流工程，又是第一个直流电流5000A的标准化工程，容量大，工程技术要求高，招标范围广，设备多，总量大，设备招标共计12类77个标包。在此项工程中，中国西电中标换流变压器、换流阀、电容器、GIS、断路器、隔离开关、避雷器等多种设备，中标金额和中标种类为所有参与设备投标厂家之最，占本次设备招标总额的27%。
上述设备将于2013年2月开始交货，2014年3月底前完成全部交货。（天相证券网）
特变电工
特变电工于10月25日晚间发布第三季度业绩报告，报告显示:公司第三季度净利润同比下降19.4%，为3.31亿元。
前三季度，公司净利润同比下降25.6%，为10.2亿元；营业收入下降1.3%，为127.18亿元；每股收益为0.3872元。(全景网)
公司要闻
6月25日，由特变电工沈变公司自主研发生产的±400kV充SF6直流套管在四川锦屏至苏南特高压直流工程挂网通电并安全运行，这是国内首支用于直流输变电工程的国产直流套管，实现了零的突破。一举打破了国外的技术垄断和交货进度受限的弊端。
6月27日上午9时45分，伴随着锦屏—苏南±800kV特高压直流输电工程极1、极2双极低端解锁成功，双极带电运行，特变电工沈变公司为该工程研制的12台换流变全部带电运行成功。
7月中旬，从国家财政部、工信部获悉，特变电工衡变公司“超高压大容量现场组装式变压器产业化”项目荣列2012年国家重大科技成果转化项目。这是特变电工衡变公司连续三年获批国家重大科技成果转化项目。
7月22日，由特变电工承建的赞比亚PENSULO-KASAMA和PENSULO-MSORO-CHIPATA两条输变电项目在赞比亚北方省首府卡萨马举行破土仪式。该项目内容为建设从中部省Pensulo至北方省Kasama以及Pensulo至东方省Chipata的输变电线路，项目业主为赞比亚电力供应公司(Zesco)，特变电工EPC总承包，工期预计为30个月。
8月1日，中国和吉尔吉斯斯坦两国政府迄今为止最大的能源合作项目、吉尔吉斯斯坦国家电网的重大能源项目工程、南北输变电通道大动脉工程，特变电工承建的“达特卡-克明”500千伏输变电工程隆重开工奠基。“达特卡-克明”500千伏输变电工程项目是继吉尔吉斯斯坦南部电网改善项目之后，特变电工承建的又一上合组织框架内利用中国政府优惠买方信贷的重要工程项目，工程合同金额为3.89亿美元，建设工期36个月。
8月中旬，特变电工沈变公司特高压试验室传来喜讯，首台锦屏裕隆±800kV换流变一次试验合格，为锦屏裕隆换流变后续产品的研制工作奠定了基础。
8月底，从国家科技部获悉，特变电工衡变公司1000kV并联电抗器(BKD-320000/1100)产品荣获2012年国家重点新产品荣誉称号，这是衡变公司并联电抗器(BKD-200000/1100)继2011年荣获国家重点新产品荣誉称号后，再次获此殊荣。
三变科技
三变科技于10月26日公布了2012年第三季度业绩报告，报告显示：2012年7-9月营业总收入21234万元，同比下降-23.4%。2012年1-9月营业总收入62850万元，同比下降-7.96%。
今年诸事不顺。
最近，三变科技发布两纸公告，一则表示租赁收入催讨无果，只得诉诸法院，而且全额收回490万元欠款的可能性较小；另一个公告则是宣布终止重组和增发事宜。
5月中旬，三变科技董事长卢旭日收到证监会调查通知书，因其涉嫌违反证券法规而被立案调查。但目前还未有调查结果，而公司董秘羊静对中国资本证券网表示，董事长还在公司办公，但压力可想而知。
恰逢多事之秋
在去年，三变科技2011年半年报业绩预告未发布前一个月内，董事长卢旭日、总经理叶光雷、副总经理章初阳、董事朱峰纷纷大手笔减持，随后，公司2011年业绩预告给出了悲观的业绩预测。
三变科技在三季报中预测全年业绩为0-1323.5万元，业绩变化的原因是电力建设投资放缓，市场需求不足，行业竞争日益加剧导致市场价格下降。
今年1月，三变科技发布业绩修正公告，表明亏损额为2500万元到4000万元，并说明了业绩修正原因。
2月份，三变科技公告发行股票购买资产事项。紧接着又发布整改公告，原来深圳交易所发来的监管函表明公司在2011年三季报中预告的2011年度业绩与修正后的业绩盈亏性质不同，信息披露不准确，要求公司董事及时提出整改措施并提交董事会审议后对外披露。
3月，三变科技因变压器产品出现明显减值情况，从而发布预计需要计提资产减值准备1843.98万元的公告；月底，三变科技2012年一季报预告仍然预计亏损。
再到四月下旬，三变科技最终交出惨不忍睹的2011年报，亏损3208万元。
而到5月中旬，三变科技董事长卢旭日收到证监会调查通知书，因其涉嫌违反证券法规而被立案调查。至本月，即6月，三变科技同时发布了诉讼公告和终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的公告。前者是三变科技租赁房屋给奚群群却长时间不能兑现490万元的租赁收入，最终不得不把奚群群告上法庭；后者的终止事项是说三变科技的7个定增对象不约而同地放弃了增发，同时董事长卢旭日因违反证券法也给定增事项造成影响。
而以上的事件如同一条链锁，各个环节紧紧相扣，也让投资者的神经紧绷，三变科技最近的股价也明显地显示出投资者的悲观情绪和用脚投票的无奈。
阳谋还是阴谋？
纵观三变科技近一年的经历，投资者普遍感到愤怒和失望，甚至有投资者指出三变科技的重组事宜是一场阴谋。
该投资者指出，先是四高管大幅减持，而后是半年报给出市场萧条论调，接着三变科技2011年三季报呈现给投资者的是不赔钱的经营现状，而且预测全年还可能盈利上千万，但数月后的2011年度的业绩预告给人当头一棒，亏损额预计是2500-4000万元；最终年报显示全年亏损3208万元，并且紧接着2012年一季报也是亏损千万。
投资者质疑，三变科技以上负面消息连续影响着股价，从而为重组方低价介入提供条件。
细看三变科技每季度的利润表不难发现，第四季度的毛利率并未大幅变化，而是销售费用高达4253万元，以及管理费用2456万元，均是其他单季度的2倍左右，也正是这两个突兀的费用，造成公司第四季度亏损近3000万元，为全年净利润大额亏损做了注脚。
而后三变科技发布的重组预案的时间也较为蹊跷，公司4月25日发了重组预案，重组的交易价格按照2012年1月13日至2012年2月16日期间上市公司股票交易均价计算，而这段时间也是公司股价的低谷。
按照定价基准日前20个交易日股票交易均价，三变科技向交易对方程俊明等七名自然人发行股票的发行价格7.60元/股，按照定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，向不超过十名特定投资者募集配套资金的发行价格不低于6.84元/股。
因此，投资者认为，三变科技不断发生不好的消息，可能只是三变科技故意影响股价的工具，最终是想要促成重组和增发成功。
不过对于投资者的指责，三变科技董秘羊静对中国资本证券网表示目前大盘不景气，个股受影响，公司本身事情也不断，因此投资者有怨言可以理解。
毛利率低于同行
董秘直言民企困境
三变科技董秘羊静去年刚就任，而之前是李雪会。羊静表示，公众对股价走高的渴望强烈，但因为公司近一年来负面事情较多，加之大盘走势也不甚理想，因此投资者也心生怨言，网上言论多偏负面。
羊静表示，其实在去年四高管减持之前早已发布公告，减持之前是董事长卢旭日让其他三人先减持的，而后是自己减持，但是财务总监预测到半年报业绩后，就立即要求停止减持了。
“前期重组要购买的江苏扬动电气有限公司，在做非晶合金变压器有一定优势，其规模在非晶合金变压器产业内也排名前列，重组后可以形成产品互补，但是整个市场现状，又受到董事长违规等影响，最终未能与江苏扬动电气有限公司谈拢，重组只能终止。”羊静补充道。
“大家看到第四季度销售费用和管理费用畸高，是因为第四季度以前没有实施的项目在实施，而且全年销售额上升，销售价格下降，因此全年变压器销售量同比增长了30%，因此第四季度出现了大量的销售费用，其中明显的就是业务费的大幅增长，而业务费就是业务人员维持电网关系的大量花销。”
羊静还表示，去年市场状况确实较差，成本上升，价格下降，在招投标中，只能低价做一些项目，相比一些电力公司旗下的上市公司，三变科技显得弱小了很多，因为规模处于中下游，所以在招投标的时候，容易受到挤压，有时候只能低利润甚至亏损拿项目。
据公开资料显示，同样生产和销售变压器的企业，2011年许继电器的变压器产品毛利率30.62%，置信电气毛利率25.90%，而三变科技的毛利率只有16%。（证券日报）
平高电气
随着特高压淮南交流线GIS进入集中交付，公司3Q业绩已显著反转。
平高电气于10月22日晚发布第三季度业绩报告，报告显示：7-9月，公司实现营收9.197亿，同比增长30.53%，实现营业利润8,356万，而1-6月的营业利润为-4,952万，1-9月的整体营业利润为3,404万，一举实现扭亏。公司同时预告初步测算2012年实现净利润同比2011年增长400%以上，即2012年保底净利润为7,965万。
公司经营情况不断好转：近几个季度,公司盈利能力逐步提升,单第3季度毛利率回升至25%,净利润率回升至8.9%,达到2009年第三季度以来最高水平。
公司经营情况向好,一方面主要是公司产品结构的变化,即特高压交流GIS产品的贡献。皖电东送特高压交流工程下半年逐步开始交货(报告期大约已有3-5个间隔确认收入),拉动公司整体盈利能力上升。此外,2011年2季度后,国家电网公司对招标策略进行微调,主要设备中标价格小幅回升,而同期黑色和有色金属原材料价格出现了一定幅度的下滑。同时,公司自身的治理出现了一定程度改善,成本控制能力也有一定程度提高。报告期内,公司销售费用总额同比出现下降,销售费用率下降1个百分点。
集约化发展模式下,公司自身盈利能力的提升值得关注公司进入国家电网公司之前是具有一定行业影响的二三线制造企业,在企业管理与治理能力、成本意识与成本控制能力方面,较“国网系”其余企业都存在较大差距。
尽管受行业特点的影响,公司所在行业多存在盈利能力低下的问题,但对比产能过剩更为严重的变压器企业、处于同质化竞争状态的中压开关企业、低壁垒的相关民营企业,资产重、竞争激烈均不足以解释其低下的盈利情况,特别是敞开式断路器、隔离开关与接地开关业务。
我们认为,公司在敞开式高压断路器业务、隔离开关与接地开关业务板块上远低于同行业企业的盈利能力,一方面是公司在产品质量上管控严格,一定程度牺牲了企业效益;但更多的原因是公司的管控能力相对较低,以及成本意识不够。
国家电网公司“三集五大”体系的人、财、物集约化规范和管控体系,是对企业经营与管理的概括,不仅适用于电网企业,其管控模式也能较好地指导制造企业。公司进入国网公司直接管理体系后,管控体系存在巨大的提升空间。(中银国际证券)
思源电气
思源电气于10月24日公布了2012年第三季度业绩报告，报告显示：三季度单季度收入业绩高增长。2012年第三季度,公司实现营业收入7.32亿元,同比增长62.89%;实现营业利润5664万元,同比增长213.72%;实现净利润7792万元,同比增长140.58%;实现归属于母公司所有者的净利润7079万元,同比增长138.58%。在国网招标价格回升,产品毛利率提升的背景下,公司的盈利能力大幅提升。
研发和销售投入均在加大。随着公司产品的盈利能力走上上升通道,思源在经营方面拥有了更多的主动权。在2012年的前三季度,公司销售费用为29082万元,同比增长61.98%;管理费用为23366万元,同比增长40.57%。主要原因是公司加大研发投入和市场开拓导致的。由于公司在输变电一次设备企业中业绩首先开始回升,因此相对于其竞争对手,抢占了先机。
毛利率上升趋势有望持续。公司三季度单季度毛利率为37.22%,与去年同期对比上升5.81%,主要原因在于国网招标价格的回升开始反映到业绩中。同二季度对比,三季度毛利率下降3.48%,我们认为这是由于三季度开始,2011年第六批中标的GIS开始集中交货导致的,该批产品由于首次参与招标,因此在报价上有所保留,产品的毛利率相对较低。因此我们认为,随着后续高价产品的陆续确认收入,公司的整体毛利率有望超过本季度的水平。
海外市场仍然是决定公司未来发展最重要的因素。公司的业绩回升较为确定,但未来成长空间仍然要看海外总包进展。估值能否提升这是最关键的因素。（中投证券）
大连电瓷
大连电瓷于10月26日公布了2012年第三季度业绩报告，报告显示：2012年第三季度,公司实现营业收入42592.40万元,同比增长3.00%;实现净利润1319.98万元,同比下降68.00%。
国内直流特高压招标如期启动：如我们之前的深度报告中提到的,国内的直流特高压建设开始进入密集招标阶段,“哈密-郑州”、“溪洛渡-浙西”两条线路已经在今年获批开工建设,“宁东-绍兴”和“准东-重庆”两条线路也在准备阶段,预计明年开工建设。这四条直流输电项目除了“哈密-郑州”由于自身的地理环境原因导致瓷绝缘子用量较少以外,其他项目的瓷绝缘子需求均大大超过本条线路。
印度特高压建设后续订单较多:公司本次公告的印度第一条±800kV直流输电项目订单是公司2010年1月签订的1826万美元订单的后续项目,另外印度的第二条±800kV直流输电项目订单也即将开始建设,预计公司将很快参与投标。公司在印度的竞争对手比国内更少,主要是与NGK和塞维斯两家公司竞争。
两个优质订单将极大增厚公司明年上半年的业绩:从公司公告的情况来看,“哈密-郑州”项目仅有两家瓷绝缘子公司中标,竞争门槛较高,产品的中标价格较高。印度订单是之前特高压项目的后续订单,与2010年的价格一样,毛利率较高。我们判断两个订单将增厚明年一季度2000万元左右的净利润。
公司即将进入特高压密集交货期,单季度业绩环比改善非常明显:根据特高压项目的进度情况来看,预计2012年三季度南方电网公司的“两渡”项目订单开始交货,四季度“淮南-上海”项目订单开始交货,本次公告的订单在2013年一季度开始交货。此外“溪洛渡-浙西”直流输电项目和“西北750kV二通道”项目的订单也将于明年交货。加上公司的原材料成本得到控制,毛利率触底反弹,单季度业绩从三季度开始将迎来环比高增长。（安信证券）
金利华电
金利华电于10月23日公布了2012年第三季度业绩报告，报告显示：2012年7-9月营业总收入3610万元，比上年同期下降3.58%，归属于上市公司股东的净利润652.4万元，同比下降1.04%。2012年1-9月营业总收入10763万元，同比下降0.95%。归属于上市公司股东的净利润1917.9万元，同比下降15.03%。
报告显示，公司的销售费用本期数较上年同期增长30.20%，主要系本期非同一控制下企业合并江西强联电瓷股份有限公司所致，上年同期仅8、9月合并。管理费用本期数较上年同期增长26.34%，主要系本期非同一控制下企业合并江西强联电瓷股份有限公司所致，上年同期仅8、9月合并。财务费用本期数较上年同期数增长217.74%，主要系本期非同一控制下企业合并江西强联电瓷股份有限公司所致，上年同期仅8、9月合并。资产减值损失本期数较上年同期数增长63.99%，主要系本期应收账款增加较多，相应导致计提的资产减值损失增加所致。营业外收入本期数较期初数下降39.63%，主要系公司本期收到政府补助较上年同期减少所致。
业务回顾
（1）公司前三季度实现营业总收入10,763.55万元，较上年同期相比下降0.95%；实现归属母公司所有者的净利润1,917.98万元，较上年同期相比下降15.03%。主要原因：1)公司销售战略有所调整，选择性参与投标；2)收购江西强联电瓷股份有限公司后，尚处于资源整合阶段，效益未充分突现；3）阿尔及利亚订单已按合同条款履行。但第一批交货数量较少。
（2）在国内市场上，报告期内，公司成功获得了国家电网公司输变电项目皖电东送淮南至上海特高压交流输电示范工程玻璃绝缘子项目中标，本次中标有利于公司进一步开拓适用于特高压输电线路上的玻璃绝缘子市场；在海外市场上，报告期内公司又喜获订单，与印度国家电网公司签订了6356.61万元人民币的玻璃绝缘子销售合同。另外公司与阿尔及利亚用户单位GAME公司所签合同的第一批交货也已经顺利完成。
（3）公司通过持续技术创新，丰富了产品种类、优化了产品结构。报告期内，公司被授予直流盘形悬式玻璃绝缘子专利6项。（上海证券报）
长高集团
长高集团于近期公布了2012年第三季度业绩报告，报告显示：2012年7-9月营业总收入9555万元，同比增长0.22%。2012年1-9月营业总收入26347万元，同比增长6.11%。
中标国家电网项目金额4125.37万
长高集团8月16日晚间公告，国家电网公司电子商务平台公布了“国家电网公司输变电项目隔离开关2012年第四批招标活动中标公告”。国家电网此次隔离开关项目招标共58个包，公司中标其中20个包，中标隔离开关合计767组，中标金额合计4125.37万元，占公司2011年合并营业收入的11.8%。
完成对湖南长高开关电气有限公司股权收购
长高集团于2011年8月22日召开第二届董事会第十一次会议、于2011年10月23日召开公司2011年第一次临时股东大会，会议审议通过了《关于增资并收购湖南天鹰高压开关电器有限公司股权的议案》及《关于变更募集资金投资项目的议案》，公司以每股1元的价格认购湖南天鹰高压开关电器有限公司（现已更名为“湖南长高开关电气有限公司”）注册资本1,100万元；同意公司在完成增资扩股满一年时（预计于2012年8月31日前）受让湖南天鹰投资集团有限公司和刘格持有长高开关电气的900万股权，受让价格合计为人民币4,400万元，湖南天鹰投资集团有限公司和刘格放弃优先购买权。该交易完成后，长高开关电气为公司控制的全资子公司。
经股权转让双方确认，2012年10月8日公司向股权转让方（即湖南天鹰投资集团有限公司和刘格）支付股权转让款人民币21,527,977.15元，剩余472,022.85元目前仍留在公司募集资金专户上，留待应由股权转让方承担的应付账款可能产生的风险解除后再进行处理。截至本公告日，加上公司于2011年向股权转让方支付的股权转让款定金22,000,000元，公司共支出股权转让款43,527,977.15元。本次股权转让所涉及的转让款共44,000,000元，由变更投向后的募集资金支付。
2012年10月8日，湖南天鹰投资集团有限公司和刘格持有长高开关电气的900万股权转让过户工作在湖南省工商行政管理局完成了工商变更登记手续，长高开关电气成为公司全资子公司。
根据2011年8月18日湖南天鹰投资集团有限公司和刘格与公司签订的《增资扩股暨股权转让协议》，在该协议生效后，湖南天鹰投资集团有限公司和刘格将900万股权的表决权全部委托给公司行使，该等股权的收益权和收益分配权以及其他股东权利等均由本公司享有和决定。所以公司已将长高开关电气2011年9月1日之后的营业收入及净利润按100%的比例纳入合并报表范围，本次股权转让不会对公司的当期损益产生实质性的影响。
