电池类上市龙头企业
虽有业绩预告在先，南都电源第三季报依然耀眼。受益公司通信业务大幅增长及合并南都华宇和长兴南都财务报表，南都电源2012年1月~9月实现营业收入22.67亿元，同比增长151.8%；实现净利润8735.65万元，同比增长200.36%。科力远第三季度营收12.97亿元，同比下降26.38%，净利润亏损2164.76万元，公司报告称：全球镍产品需求减弱，公司主要业务和镍产品营业收同比均有所下滑，是公司发生亏损的主因。杉杉股份在第三季度业绩虽小幅提升，但锂电池相关业务毛利率下降，主要受国内产能过剩，下游需求疲软等因素。本期统计的上市公司还有德赛电池、亿纬锂能、圣阳电源、中信国安、多氟多、骆驼集团、赣锋锂业、当升科技、新宙邦、江苏国泰。
圣阳电源
营收大幅增长毛利率有所回升
公司2012年前三季度实现营业总收入9.06亿元，同比增长37.30%；归属于上市公司股东净利润为4022.54万元，同比增长7.66%；基本每股收益0.38元，符合我们的预期。
从三季度单季来看，公司实现营收3.21亿元，同比增长18.61%；归属于上市公司股东净利润为1681.82万元，同比增长4.76%。
上半年公司综合毛利率为16.22%，较去年有所降低，主要原因是动力电池等产品价格有所下跌。但下半年以来，公司毛利率有所上升三季度单季毛利率上升为18.53%，前三季毛利率为17.04%。
公司产品主要应用于通信、动力及新能源储能领域，目前各下游占比约为各三分之一。目前公司产能在持续扩张中，去年公司产能约为170万KVAH，根据公司在建项目情况，我们预计到今年底公司产能有望大幅提升至300万KVAH以上，明年公司产能还将有所扩大。随着产能的扩大，公司下游产品结构预计也将有所变化，未来新能源储能及动力电池占比将提升。
公司相较其他铅酸类上市公司，主要特色在于新能源储能用铅酸电池领域，目前公司在新能源储能市场继续保持行业领先地位，目前公司储能电池已参与多个新能源发电项目，随着国内光伏电站、分布式光伏项目的进一步启动以及风电的稳步推进，公司在这一领域空间很大。
亿纬锂能
10月22日，亿纬锂能公布了2012年三季报，2012年1-9月份，公司实现营业收入39940万元，同比增长25.50%；实现净利润6125万元，同比增长3.63%；基本每股收益为0.31元。
点评：
1、营收快速增长，毛利率有所下降公司2012年前三季度实现营业收入39940万元，同比增长25.50%。其中，第三季度实现营业收入17685万元，同比增长47.08%。公司第三季度营收快速增长，原因是锂离子电池、UPS电源、镍氢电池和其他组合电池的销售取得突破，实现销售收入快速增长。
从销售毛利率水平来看，2012年前三季度为27.54%，较去年同期的30.89%下降了3.35个百分点。其中，第三季度毛利率为21.77%，较去年同期的29.34%下降了7.57个百分点。毛利率下降的原因主要是，相对于锂亚电池，毛利率较低的锂离子电池、UPS电源、镍氢电池和其他组合电池等产品的销售收入占比大幅提升。
2、营业税金及附加和销售费用上升幅度较大公司2012年前三季度营业税金为399万元，比去年同期增加了262万元，同比上升幅度为192%，主要原因是经营规模增加和清理以往年度的出口产品免税额的附加税费。前三季度销售费用为1424万元，比去年同期增加了341万元，同比上升幅度为31.44%，主要原因是提高了销售人员的待遇与奖金，以及报告期内参展费用和差旅费用增加。前三季度营业税金及附加和销售费用费用上升幅度较大，在一定程度上影响了同期净利润水平。
3、锂离子电池等二次电池产品四季度将继续高增长今年前三季度，公司实现锂离子电池销售收入5206元，其中第三季度实现销售收入2501万元，同比2011年第三季度增长236%。今年前三季度，公司的UPS电源、镍氢电池、及其它组合电池实现销售收入6191万元，其中第三季度实现销售收入4165元，同比2011年第三季度增长10487%。预计第四季度这些二次电池产品将继续高增长，对业绩贡献加大。（第一创业证券）
南都电源
虽有业绩预告在先，南都电源第三季报依然耀眼。公告显示，受益公司通信业务大幅增长及合并南都华宇和长兴南都财务报表，南都电源2012年1月~9月实现营业收入22.67亿元，同比增长151.8%；实现净利润8735.65万元，同比增长200.36%。
资料显示，在通信电池领域，南都电源1月~9月份累计实现营业收入12.13亿元，占公司全部营收的半壁江山，同比增长38.72%。
早在今年9月的中报业绩说明会上，南都电源董事兼总经理陈博就透露了通信业务向好及通信电池产品涨价的信息：“通信用铅酸蓄电池的采购模式正在发生变化。自去年国家取消行业的反向竞标规则后，通信行业越来越重视产品质量等非价格因素。三大运营商在今年招标中，基本接受涨价，并且允许质量好的供货商涨价10%。”在今年中国电信通信用铅酸蓄电池的集中招标中，南都电源的报价在同行中最高，却如愿中标。且在中国电信之后，中国移动2012年蓄电池招标已开始启动，南都电源亦将积极筹备投标工作。
南都电源通信业务的海外市场拓展也取得实效。公司先后在巴基斯坦、非洲、亚太等地区获得重要订单，并成功进入墨西哥、玻利维亚等新市场。1月~9月海外市场实现营业收入4.05亿元，同比大增45.37%。
值得一提的是，随着互联网的发展，大型数据中心的建设量逐步增大，进一步提高了电池产品在新领域的应用和市场需求。第三季度，南都电源成功中标北京世纪互联宽带数据中心有限公司集中采购、中移动国际数码信息港、杭州华数IDC机房等重要项目，并在项目中取得较大份额，为公司产品在该新领域的应用推广奠定了基础。
此外，南都电源于2011年通过兼并收购成立南都华宇和长兴南都，经过一年的整合后经济效益逐步体现。1月~9月，南都华宇与长兴南都合计实现营业收入10.12亿元，其中，南都华宇实现归属于上市公司股东的净利润2417.99万元，长兴南都实现归属于上市公司股东的净利润950.17万元，两家公司合计贡献利润3368.16万元，占公司全部利润近40%。2011年12月成立的南都国舰业已开始试生产，预计可在10月份取得生产许可证。
同时，南都电源预计2012年度将实现归属于上市公司股东净利润1.18亿~1.39亿元，同比增长65%~95%。（证券时报）
德赛电池
营收快速增长，毛利率已企稳
德赛电池于10月25日公布了2012年第三季度业绩报告，报告显示：前三季度公司实现营业收入19.51亿元，同比增加48.19%，实现营业利润1.32亿元，同比增加16,39%，实现净利润1.06亿元，同比增加33.50%，每股收益0.59元。
7-9月份公司实现营业收入7.19亿元，同比增幅为45.96%，实现净利润4405万元，同比增加53.93%，实现每股收益0.24元。
Iphone5的出货使得营收大幅增加：受二季度公司调低iphone4出货量，以及三季度iphone5出货的带动，公司三季度营收同比增幅为45.96%，环比增幅为41.9%。预计随着iphone5出货的增长，四季度的营收环比将会进一步的增长。
毛利率已趋于稳定：公司上半年毛利率同比下降3.58%，主要原因是新品上市后，随着出货量的增长，公司议价能力较弱，毛利率会被强势的客户进一步的压缩，但单从第三季度来看，毛利率水平为16.61%，较二季度的16.25%上升0.36%，小幅上升，毛利率已开始稳定，预计四季度仍然维持在相同的水平。
费用率呈下降趋势：公司销售费用及管理费用分别同比增加43.51%和25.02%，主要原因是公司积极开拓新的客户以及人工成本增加所致，财务费用实现336收入主要原因是公司利差和汇兑的收益增加所致，但从费用率看，公司三项费用率呈下降趋势。（广发证券）
科力远
科力远于近期公布了2012年第三季度业绩报告，报告显示：2012年三季度，公司实现营业收入12.97亿元，同比下降26.38%；营业利润亏损1659.62万元，与上年同期相比减亏176.94万元；归属母公司所有者净利润亏损2164.76万元（上年同期为391.99万元）；基本每股收益-0.0700元/股。
快评：
报告期内，全球镍产品需求减弱，公司主要业务和镍产品营业收同比均有所下滑，是公司发生亏损的主因。
综合毛利率有所提升。2012年1-9月，公司综合毛利率为10.77%，同比提升4.24个百分点；从单季度看，2012年第三季度，公司综合毛利率为13.52%，同比提升7.05个百分点，这是公司主要是低毛利的贸易收入占比下降所致。
期间费用率有所提升。2012年1-9月，公司期间费用率为12.37%，同比上升4.66个百分点。其中销售费用率为1.92%，同比上升0.46个百分点；管理费用率为7.92%，同比上升2.48个百分点；财务费用率为2.53%，同比上升1.72个百分点，这是公司报告期贷款规模增加，且上半年贷款利率相比去年同期在基准利率上调的前提下仍有所上浮而导致利息增加、票据贴现息增加，以及汇兑损失增加所致。
报告期内，公司审议通过了定增收购益阳鸿源稀土的重大资产重组预案，目前正在进行相关的资产评估和审计工作，若本次交易完成，公司将在稀土加工分离基础上，向镍氢电池负极片材料生产加工等方面延伸，引进日本先进技术，进一步提高公司材料加工和电池生产的技术水平，提高电池的市场竞争力。（天相证券网）
杉杉科技
2012年三季度，公司实现营业收入26.36亿元，同比增长27%；营业利润1.18亿元，同比增长4.29%；归属母公司所有者净利润1.02亿元，同比增长1.45%；基本每股收益0.2490元/股。
快评：
营业收入保持稳定增长。公司主要从事品牌服装以及锂电池材料的生产和销售，绝大部分产品内销。报告期内，面对国内终端零售市场低迷的需求状况，公司持续推进品牌运作的整合工作，以期确立以时尚公司为经营平台统一运营所有品牌业务的“经营多品牌模式”，实现市场布局的优化。同时，公司通过与日方开展合作，提升了锂电材料的产品附加值，在提升产品市场竞争力的同时较好克服了外需不足和行业产能过剩的影响。我们认为三季度业绩的增长主要来自于两个方面：一是随着整合工作的逐步进行，服装进出口贸易经营效率有所提升，使得该类业务营业收入同比增长22%；二是锂电材料业务持续推进研发转化和客户开发，使得该项业务销售额同比增长41%。综合毛利率下降，营业利润增幅减缓。1-9月综合毛利率达22.5%，同比下降3.1个百分点；其中第三季度综合毛利率为19.9%，同比下降3.4个百分点。我们认为毛利率下降的原因主要有两点：一是服装板块的运作整合导致相关费用支出较多；二是锂电业务由于行业产能过剩导致盈利状况持续偏低。另外，虽然本期转让宁波杉杉兴业投资发展有限公司的股权使得投资收益同比增长30.8%，但由于销售渠道的拓展、研发投入的增加以及融资成本的提高使得期间费用基数有所增加，令前三季度营业利润增幅减缓。
上下游产业链拓展，锂电材料力图提高盈利能力。公司正极材料业务除与日方保持研发和生产成本控制反面的合作外，还与HeronResourcesLimited签署了Yerilla镍钴矿项目的框架协议，以实现上下游产业链的全覆盖。虽然今年中旬国务院印发了《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020）》，力争至2015年国内纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到50万辆、到2020年超过500万辆，同时新能源汽车、动力电池及关键零部件技术整体上达到国际先进水平，但从目前看，受国际经济状况持续低迷影响，镍、钴等大宗金属价格持续疲软，加之行业产能过剩，下游需求疲软，因此锂电业务仍面临较大经营环境压力。综上所述，我们对公司未来的经营前景持审慎态度。
中信国安
2012年三季度，公司实现营业收入13.58亿元，同比增长15.1%；营业利润8262.58万元，同比下降13.12%；归属母公司所有者净利润1.1亿元，同比增长20.56%；基本每股收益0.0703元/股。
快评：
有线电视业务稳定增长：2012年前三季度，公司投资的有线电视合营公司所在行政区域入网用户总数约2500万户，数字电视用户约1500万户。有线电视、数字电视用户规模继续居国内同行业上市公司领先地位。随着数字电视用户规模的扩大、优质有线电项目资本运作力度的加强和数字电视增值业务的发展，公司有线电视业务资产盈利能力和收益能力进一步得到提高。
盐湖资源储量丰富：公司在盐湖开发方面有着独有的资源优势，旗下子公司青海国安拥有西台吉乃尔盐湖独家开采权，该盐湖矿产含量丰富，资源储量中约含氯化锂308万吨，氯化钾2,656万吨、氧化硼163万吨。2011年8月15日，公司发布公告称与玻利维亚签署盐湖开发协议，就科伊巴萨盐湖的资源规划和开发合作进行了深入的探讨。此项协议的签订将为公司未来盐湖资源的开发提供丰厚的资源储备。
碳酸锂生产具备上升空间：随着新能源产业的快速发展，特别是汽车用动力电池的推广和使用使市场对碳酸锂的整体需求出现较大的增长空间，产品价格呈现上升趋势。目前公司在碳酸锂的产能利用上处于较低水平，2010年受洪水影响，年产量仅5,000吨，具备充足的上升空间。同时，公司在电池级碳酸锂项目上，已成功完成车间小规模试验，为提高碳酸锂的附加值奠定了良好基础，万吨级精硼酸项目的前期建设工作也在顺利开展中。我们认为，该业务有望成为公司未来发展的动力。（天相证券网）
多氟多
公司2012年前三季度实现营业总收入10.19亿元，同比增长3.46%；归属于上市公司股东净利润为5589.84万元，同比下降20.68%；经营活动现金流量净额为9443.09亿元；基本每股收益0.25元。
今年以来，宏观形势不佳，下游电解铝行业持续低迷，公司传统氟化盐业务受影响较大，拖累了公司业绩。公司适时调整了产品结构，在氟化盐产销量基本稳定的情况下，公司六氟磷酸锂等锂电池业务进展顺利，成为公司新的业绩增长点。
从三季度单季来看，公司实现营收4.24亿元，同比上升23.69%；归属于上市公司股东净利润为1350.64万元，同比上升23.7%，公司三季度情况有较大好转。
六氟磷酸锂是公司锂电池产业链上的核心竞争力，上半年公司六氟磷酸锂的产销已有所突破，销售量达到约200吨。目前公司“年产1000吨六氟磷酸锂及配套氟化锂生产线”已全面投产，公司在国内厂商中已走在前列，未来公司围绕六氟磷酸锂的锂电池产业链将逐步展开。
传统氟化盐业务，公司也在积极调整，随着电解铝产能逐步向西北迁移，公司逐步在西北布局氟化铝产能形成就近供应。此外随着云南“氟资源综合利用项目”正式投产，公司利用当地磷矿资源，将逐步降低冰晶石生产成本。我们认为未来公司氟化盐业务将维持稳中有升格局。（东北证券）
骆驼集团
骆驼股份于近期公布三季报，报告显示：前三季度实现销售收入28.3亿元,同比增长28.5%;净利润3.82亿元,合0.45元EPS,同比增长77.7%。第三季度公司实现销售收入10.4亿元,同比增长66.1%,净利润1.9亿元,同比增长230%。
评论:
1、三季度进入产销旺季,产能释放带来收入增长
随着气温降低,维护市场更换起动电池速度加快,三季度行业进入旺季,单季度公司收入环比增长21.9%。由于去年三季度停产导致基数过低,今年三季度收入同比增长高达66.1%。下半年公司募投项目全部达产,产能不足局面得以缓解。
2、期间费用率下降抵消毛利率下滑影响,营业外支出增厚收益
去年铅酸电池行业整顿导致供给不足,今年行业供需比较平稳,三季度产品毛利率同比下滑3.6个百分点至21%。公司加大在华北、华南等新市场的开拓力度,运输、广告和差旅费用增长较快,三季度销售费用率同比增长1.5个百分点。公司管理费用控制良好,三季度管理费用率下降2.3个百分点。财务费用率由于短期贷款下降而减少1.8个百分点。
公司全资子公司骆驼襄阳三季度内收到土地补偿款5,500万元以及土地增值收益分成5,701万元。该笔营业外收入合计1.2亿元,增厚EPS约0.12元。
3、股权激励方案通过证监会批准将于年内实施
公司限制性股票激励计划近期获得证监会无异议反馈意见,待股东大会通过后预计年内将实施。我们认为本次股权激励对中层干部和核心技术人员很有吸引力,且股权激励成本较低,解锁高峰年份增加管理费用率不超过0.5个百分点。
赣锋锂业
2012年1-9月，公司实现营业收入4.6亿元，同比增长39.7%；营业利润5504万元，同比增长22.4%；归属于母公司所有者净利润5269万元，同比增长24.8%；基本每股收益为0.35元。其中7-9月，公司实现营业收入1.6亿元，同比增长21.2%；归属于母公司所有者净利润2008万元，同比增长7.8%，环比增长30.3%；基本每股收益为0.13元。
快评：
量价齐升推动营业收入同比增长。公司是国内锂系列品种最齐全、加工链最长的专业生产商，主要产品有金属锂、碳酸锂、氟化锂、丁基锂和氯化锂。报告期内由于锂产品市场需求稳步增长，公司主要产品的售价均出现同比增长（其中工业级碳酸锂的市场均价同比增长约17.0%），同时公司金属锂和丁基锂两个募投项目在去年投产后，产销规模不断扩大，从而推动公司营业收入实现同比增长。
三季度盈利水平有所提升。2012年1-9月，由于上游碳酸锂产品的价格上涨，一定程度上影响了公司金属锂产品的盈利能力，使公司综合毛利率同比下降0.5个百分点至20.8%，产销规模扩大是公司净利润实现同比增长的主要原因。其中7-9月，受产品价格环比上升的作用，公司综合毛利率环比上升0.4个百分点至20.4%，盈利能力有所恢复。
收购爱尔兰锂矿项目，进一步实施一体化战略。子公司赣锋国际与国际锂业签订协议，获取爱尔兰Blackstair锂矿项目不低于51%权益。同时，获得一份附加期权以购买该项目100%权益。该项目位于爱尔兰伦斯特锂伟晶岩矿石带，目前拥有八个勘探许可证。该投资将为公司未来发展提供所需的锂矿资源，符合公司目前上下游一体化的发展战略，并有利于公司进一步延伸锂产业链布局以增强未来成本竞争力。（天相证券网）
当升科技
当升科技8月24日晚公布的半年报显示：2012年1-9月，公司产品销量同比增长22.78%，营业总收入同比增长2.27%，实现净利润560.11万元，同比增长471.50%，实现了公司主营业务稳步增长的经营目标。其中三季度实现净利润345.82万元，同比增长近三倍。
当升科技是国内唯一一家专注于锂电正极材料行业的上市公司，自2010年4月登陆创业板以来，伴随锂电行业近年的迅猛发展，始终倍受关注。2011年度以及2012年1季度业绩的亏损给公司管理层带来了非同寻常的压力，公司经过对经验与不足的认真总结，已将压力转化为全员努力，拓宽市场渠道、优化产品结构、提升管理效率、实现扭亏为盈的强劲动力。
该公司2012年半年度报告显示：报告期内，公司管理层按照董事会年初制定的经营目标，与全体员工一道在技术开发、市场开拓、降本增效等方面取得了显著的进展。报告期内，公司产品销量实现增长，同比增加17.29%，特别是二季度，公司产品销量、主营业务收入同比和环比增长幅度较大，并实现净利润517.24万元，同比增长464.46%，环比增长270.73%。公司中期实现净利润214.3万元。
同时，该公司新型动力电池正极材料开发稳步推进，高密度、大容量钴酸锂顺利通过客户测试并开始批量供货，多元材料、锰酸锂等新产品也已开始放量，新产品销量同比实现成倍增长，其中锰酸锂产品已有较大比例用于动力锂电领域。降本增效工作成效显著，三项费用同比下降11.78%。二季度主营业务毛利率环比提高了2.41个百分点，且与2011年主营业务毛利率相比提高了1.48个百分点。
在公司董事会和管理层的大力推动下，报告期内，公司江苏海门工程项目和北京基础研发中心建设两个募投项目取得了重要进展。公司成立了全资子公司江苏当升材料科技有限公司,江苏海门基地已开始破土动工。公司根据对未来产能的整体配置，同时结合国际大客户对公司产品质量和工艺提出的最新要求，产品方案也由原来的以小型锂电正极材料为主调整为以动力锂电正极材料为主、兼顾高端小型锂电正极材料。另外，北京基础研发中心主体工程已经完工并投入使用。
报告期内，该公司股票期权激励计划已获得国务院国资委审批。公司向包括中高级管理人员、核心技术（业务）人员等在内的79名激励对象定向增发480万股,行权价格为9.72元。公司半年报显示，下半年将加快新产品技术突破，实现新产品批量销售；同时，进一步加大与国际动力锂电客户的战略合作，完成新型动力电池材料的试制与送样。公司预测,2012年年初至下一报告期期末，公司实现净利润与上年同期相比将有较大幅度的增长。
该公司表示，在国家“十二五规划”重点拉动的七大新型产业中，当升科技涉及新材料、新能源、新能源汽车三个领域。而近期国务院正式印发的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》，对电池性能提出了更高的要求，并将扶持一批电池材料重点企业，而公司作为国内锂电正极的龙头企业，将面临难得的历史机遇。公司始终坚持以科技创新作为企业发展的主动力，领跑国内市场的同时，努力提升在国际市场的份额和地位。伴随全球锂电行业的扩张步伐和国家政策的大力扶持，当升科技将持续为绿色能源的先锋产品开发新材料。（中国证券报）
新宙邦
10月24日，新宙邦发布2012年三季报。报告显示：营业收入4.97亿元,较去年同期增长1.7%;营业利润1.08亿元,较去年同期增长2.6%;归属于上市公司的净利润9385.03万元,较去年同期增长3.9%,实现每股收益0.55元。
点评:
锂离子电池化学品是营业收入增长的主要来源。铝电解容化学品上半年受外围不利宏观环境的冲击,三季度市场正处于逐步恢复阶段,销售收入同比有所下降。而锂离子电池电解液产品在2012年上半年海外市场取得重大突破,通过了韩国三星的认证并实现了批量交货,锂离子电池化学品保持良好增长势头是公司营业收入增长的主要来源。
三季度费率控制良好。三季度单季度三项费率为10.51%,环比下降2.65个百分点,其中管理费率为8.29%,环比下降3.09个百分点。
募投项目稳步推进。惠州大亚湾募投项目自试运行以来,生产运营顺利,工艺质量稳定,得到客户的高度评价和承认,南通超募资金投资项目正有序进行基建施工,各项工作进展顺利。募投项目稳步推进是公司未来业绩增长的有力保障。
江苏国泰
业绩有所好转表现符合预期
2012年前三季度，公司共实现营业收入32.86亿元，同比增长0.38%；实现归属上市公司股东净利润1.55亿元，同比减少6.57%；实现每股收益0.43元。公司的业绩基本符合我们之前的预期。
2012年第三季度，公司实现营业收入13.63亿元，同比增长14.24%；实现归属上市公司股东净利润6564.64万元，同比增长0.06%；实现每股收益0.18元。从单季度的情况看，公司的业绩持续好转。
报告期内，公司的毛利率为13.05%，同比增长0.68百分点；净利润率为5.08%，同比减少0.32个百分点。三季度的毛利率为12.32%，同比微增0.03个百分点；净利润率为5.12%，同比减少0.63个百分点。公司的综合毛利率总体稳定，净利润率的小幅下降主要在于投资收益增减的减少造成的。
目前公司的资产负债率为39.16%，处在历史平均水平附近；截止到2012年9月末货币资金较2011年末增加18649.15万元，增长44.51%；存货余额为1.50亿元，同比减少18.47%。从上述指标的表现看，公司一如既往的稳健。（东北证券）
