电机板块上市公司
本期总结分析了大洋电机、ST佳电、方正电机、江特电机、通达股份、中际装备共6家上市龙头企业业绩。
大洋电机
2012年三季度，公司实现营业收入20.9亿元，同比增长15.98%;营业利润1.52亿元，同比下降22.04%;归属母公司所有者净利润1.24亿元，同比下降25.62%;
报告期内，净利润指标较同期下降，主要系主营业务毛利率影响所致，报告期内主营业务毛利率为16.3%，较上年同期下降4个百分点。成本的上升、产品价格的下降以及高新技术产品和新能源产品未能如期投放市场等原因致使公司销售毛利率下降。
募投新产能，巩固新能源汽车电机领域龙头地位。报告期内公司通过增发A股，募集资金投资于公司的新能源动力及控制系统产业化项目，驱动启动电机(BSG)及控制系统建设项目和大功率IGBT及IPM模块封装建设项目。该类项目均为新能源汽车、混合动力汽车核心零部件，项目建成后将有助于优化丰富公司的产品结构，增强公司的核心竞争力，进一步巩固公司在新能源汽车领域的领军地位。公司目前实现了新能源汽车电驱动系统产品销售收入3,870.54万元，中国新能源汽车受政策影响，市场效应开始凸显。(天相证券网)
ST佳电
受三季度业绩扭亏预期影响，ST佳电9月27日盘初走强，截至09:34，该股涨停，现报8.09元，涨5.06%。
消息面，ST佳电9月26日晚间发布2012年前三季度业绩预告公告。公司预计2012年1月1日至2012年9月30日，归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比扭亏为盈。
卧龙电气
公司报告期内实现营业收入为18.92亿元,同比减少18.09%,归属于上市公司股东的净利润为4688.2万元,比上年下降21.31%。稀释后每股收益0.0682元。
收入持续下滑,坏账准备拉低公司业绩。从前三季度来看,公司业绩持续下滑,归公净利润也大幅下滑,但我们注意到各季的毛利率与去年同期相比基本持平或有所增加,表明公司今年对订单有所选择,在宏观经济不景气的背景下,减少亏损,争取保持盈利。就第三季度看,公司没能进一步缩小营业收入的同比降幅,反而扩大到同比减少28.6%,三项费用方面,公司没能延续之前有效的控制费用,使管理费用同比增长了32.39%。受应收账款坏账准备的影响,资产减值损失同比增加117.09%,我们认为主要是一年内的应收款大幅增长,可能是公司降低了信用限制,从而导致应收款增加,在当前经济不景气,下游企业现金流紧张的情况下,我们认为应收款的大幅增长增加了公司坏帐的风险,从长期来看,我们认为公司业绩在第三季度开始好转,尽管收入同比仍在下滑,但毛利率同比增加了7个点,环比增加了4个点,此外营业利润第三季度同比增加了102.95%,是公司去年一季度以来,首次实现同比增长。尽管有低基数和公司对订单的选择的原因,考虑到公司蓄电池和变压器业务尚未恢复,我们预计是电机业务的经营环境有所改善。
受国内外宏观环境的不确定性影响,公司创新发展,短期影响有限在电机业务,一方面,公司做为唯一一家三大种类高效电机均入围的企业,受益于节能惠民高效电机的推广,另一方面,利用托ATB的有利契机,充分发挥协同效应。通过OEM、ODM等合作方式,增强市场竞争能力和海外市场的占有率,在新产品方面,公司进行电动汽车动力总成的产业化生产并实现了收入,公司还进行汽车电子控制装臵用电机的研发,预计今年年底完成技术开发。
变压器方面,受变压器行业供过于求的状态,尚未改变,公司电力变压器毛利率承受较大压力。但公司通过对变压器产品制造、销售进行一定程度的控制与调整,向配网领域进行拓展,保持了毛利率的稳定。
蓄电池方面,公司主要用于通信电池,受通信运营商集中招标毛利率下滑的影响,这部分产品上半年毛利率有所下滑,目前公司,已经通过维修市场来拓展汽摩电池,预计毛利率有所回升。
今年8月,公司控股的卧龙研究院与西班牙WindtoPowerSystemS.L.公司合作成立合营企业,进行光伏逆变器的产品合作,合资虽然有利于引进大功率光伏逆变器的设计、制造技术,提升公司清洁能源逆变器产品的市场竞争力,培育新的利润增长点,但目前全球光伏行业低迷,以及对成本的敏感性,预计短期对公司业绩影响有限。
方正电机
报告期内,公司实现营业收入3.77亿元,较上年同期减少14.16%;实现净利润2059万元,较上年同期减少23.46%,每股收益0.18元,低于之前预期。受欧债危机影响、缝纫机行业不景气,电脑平缝机销售量明显减少;此外,报告期内所得税费用457万元,而去年1-9月为-55万元,即同比增长939.49%,这主要是因为方正子公司正德公司今年是软件企业第三年,企业所得税计征12.5%造成。
公司的新能源汽车驱动电机产品已经通过权威部门的检测,但一直苦于国内新能源汽车市场迟迟难以启动,从而一直未有批量生产。但是,目前国内短程低速电动车(时速60-70公里,续航150-180公里)市场发展迅猛,其中河北、山东、浙江等地区均已成规模化销售。2012年以来,方正的新能源汽车驱动电机已经在浙江地区的重点整车制造商处进行多次测试,最高时速接近90公里,20度坡可轻松通过,综合测试指标均达到整车企业要求。
江特电机
报告期内，公司实现营业总收入48331.06万元，比上年同期下降15.67%;实现净利润4971.4万元，比上年同期增长28.23%。归属母公司所有者的净利润4503.65万元，同比增长22.14%
矿产品和锂电材料是公司业绩增长的主要动力从前三个季度的情况来看，前两个季度公司表现平平，主要受电机业务受宏观经济和行业的景气度下滑的影响，收入大幅下滑，而矿产品受上半年雨水的影响，产量也不高，第三季度是公司业绩的重要转折点，尽管单季收入同比仍减少3.95%，但明显较二季度收窄，毛利率为28.71%，同比增加了近三个百分点，环比增加了7个百分点，是公司近几年单季最高毛利率，我们认为主要是由于电机业务仍处于低迷状态，拉低了公司收入的增长，而随着公司采矿厂的投产和天气的好转，高毛利率矿产品提高了整体的毛利率。
公司是宜春政府打造锂都产业的最重要平台，公司目前已经获取了众多优质锂矿资源(三个探矿权，三个采矿权)，并进而打造锂电池产业链;因而，在新能源汽车产业中，公司将最核心、最具竞争力的两块业务集于一身，齐头并进的发展一个并行的产业链，即从锂矿到锂电池、从电机到新能源汽车电机。，2010年，公司电动汽车驱动电机已完成样品试制，并进行了试用。此外，宜春以锂云母形式存在的矿石，公司通过收购银锂公司并利用其地缘优势和技术优势来生产锂离子电池原料碳酸锂，是电动汽车最核心部件动力锂电池的最好原料，而且公司目前已经拥有了富锂锰基正极材料和碳酸锂材料的专利。(湘财证券)
通达股份
2012年三季度，公司实现营业收入6.06亿元，同比增长0.61%;营业利润4522.85万元，同比下降0.34%;归属母公司所有者净利润3851.66万元，同比增长4.77%;基本每股收益0.3700元。
毛利率增加，管理费用上升。报告期内，主营业务收入毛利率同比增加0.52个百分点至13.88%。管理费用由于技术研发费用增加较上年同期增加92.65%。
公司钢芯铝绞线受益于电网大规模投资、铝包钢导线有可能受益于铁路电气化。国家的特高压建设和新一轮农网规模巨大，公司的钢芯铝绞线是电网大规模投资的主打产品，且在历年中标国网排名前三，可以确定将受益于电网大规模投资。公司的铝包钢导线机械性能高、抗腐蚀性强，适合铁路电气化，有望获益于铁路电气化投资。
中际装备
2012年三季度，公司实现营业收入1.07亿元，同比下降16.64%;营业利润3001.47万元，同比下降36.58%;归属母公司所有者净利润2919.49万元，同比下降17.96%;基本每股收益0.4800元/股。
由于受国内宏观经济增长放缓，海外经济复苏乏力，持续房地产调控及原有家电刺激政策退出等诸多因素影响，公司下游客户采购动能不足。公司业绩同比下滑。
单工序机是目前电机制造行业的主流生产装备，在电机制造行业传统的手工生产方式和半机械化生产方式向机械化、自动化生产方式转变过程中，今后很长一段时间内单工序机还将继续在电机绕组装备行业保持主要市场份额。但随着电机制造企业的规模扩张、电机性能不断提高、人工费用的大幅提升，手工操作和半机械化生产模式已经越来越不适应电机行业发展要求，电机行业对电机绕组制造装备的自动化、智能化要求不断升级，多工序机、半自动生产线和自动生产线的市场需求将越来越大，最终将成为市场主流生产装备。
