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阿尔斯通:美好联姻的“三根刺”

北极星智能电网在线  来源:能源评论    2014/7/24 9:12:55  我要投稿  

北极星智能电网在线讯:一起本在4月就几近完成的并购案,却碍于非商业原因被延至6月。面对接踵而来的三重压力,主角阿尔斯通需要仔细观察由政府间行为构成的环境,以在能源部门顺利出手后仍能赢得主动。

仅3个月,就让三家巨头齐聚于一起并购案的原因,绝不仅是法国重型机电企业阿尔斯通出售的能源部门。

这起本应由通用电气(下简称GE)在4月底进行的收购,却因半路杀出的西门子戛然而止,到了6月初,三菱重工也高调宣布加入混战。

在能源行业的整合中,过程曲折的并购非此一例,但阿尔斯通并购案却更为复杂。因为从企业战略角度来看,最优选择是由美国金融与能源巨擘GE接手阿尔斯通能源部门,但在法国政府、英国政府和日本金主的多重“关照”下,原本纯粹的公司间行为变得混沌。而面对接踵而来且难以触碰的“三根刺”,阿尔斯通应如何反应?

第一根:法国政府“悬而不决”

法国政府对收购方的百般挑剔,或者说犹豫,现在已成为并购收尾的最大阻碍。这种“犹豫”主要出于两方面的考虑:一是不得不同意的推力;另一个则是可资利用的动力。

阿尔斯通分拆的最直接推力,来自一系列难看的工业数据——4月,法国工业产出率转为增长0.3%,增幅低于预期增长的0.4%。5月,法国制造业采购经理人指数为49.3,再次低于预期值51.0。可见,“低于预期”已成为法国装备制造业发展的常态。这是一种内忧外患,意味着非拆不可的时刻已经来临。

既是必然,为什么法国政府并没有一步到位做出抉择?目前,欧洲议会选举在5月份结束,751个议席中129个被反欧盟政党把持。尤其在法国,“国民阵线”完全领先,党魁勒庞已经把目标锁定于2017年总统大选。此时,法国政府显然希望通过阿尔斯通并购案,平衡姓“法”、姓“德”或姓“美”的力量。

法国政府的手法是,将底牌盖住,试图利用这一事关国家形象与产业布局的大事件,来“对冲”欧盟向右转的现实风险。批准由西门子并购,属于“政治正确”,是向德国、向欧盟兄弟示好,有利于欧盟政坛重回整合轨道,也有利于平息可能的国内民族主义情绪。批准由GE并购,是产业发展战略上的“正确”,也是顺应反欧盟政党之举,以此堵住勒庞对政府力推欧盟的批评声。

正是阿尔斯通并购案有如此的力量,法国政府才会一再降低应有的“办事效率”,以将阿尔斯通并购案的价值最大化。所以,对于法国政府,GE或西门子鹿死谁手并不重要,成功地“悬而不决”就是胜利。

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