根据中国城市燃气协会分布式能源专委会的统计，截止2015年底我国已建、在建和筹建的楼宇式与区域式天然气分布式能源项目总计超过288个。目前各省都有分布式能源项目在推动，数量上以楼宇式项目居多，发电装机总量上，区域式项目装机容量占分布式能源项目总装机的70%以上。
投资风险
1需求风险
区域式项目多为新建工业开发区，用户对蒸汽的需求不确定在新建开发区项目上尤其明显，项目前期论证的蒸汽负荷需求过于乐观，实际负荷需求短期内无法达到，区域式项目投资强度较大，在投产后蒸汽负荷需求不及预期，项目收益风险增大。目前比较务实的做法是分期建设、主辅设备分步投入，减少项目初期投资强度。
楼宇式项目同样面临需求风险的问题。医院、酒店、数据中心及商业综合体在新建初期负荷达不到预期时，项目在满足用户需求的前提下考虑分期建设、主辅设备分步投入。同时与用户探讨商务条款规避负荷需求风险，考虑向用户征收供冷供热的基本费减少负荷过低所带来的风险。
2成本风险
天然气作为分布式能源项目的主要燃料，其价格在我国还是处于高位运行，尤其在经济发达省份情况更为突出。投资天然气分布式能源项目的收益目前普遍偏低，主要源于燃料成本偏高，在北方冬季供热消耗大量天然气，直接导致冬季价格上涨，这对于投资收益较低的分布式能源项目而言增大了投资风险。不论是楼宇式还是区域式都要尽量建立价格联动机制，争取在天然气价高时供能价格有一定的上浮，在天然气价下降时供能价格有一定的优惠。
3政策风险
政策风险对区域式项目的影响较大。“煤改气”在全国深入开展，给区域式项目带来很大机会，原来用煤的用户需要改用天然气做原料，用户成本增加较多，政府从经济发展和社会稳定的角度考虑，对蒸汽价格进行限价或者是直接补贴用户改造资金，这直接导致两个结果：一是用户直接采购燃气锅炉自行供能。二是用户采用了项目的蒸汽供应，但由于政府的蒸气价格限制，销售蒸汽对项目收益贡献很小。
政策风险对于楼宇项目影响不大，毕竟楼宇式项目是投资者和单个用户的能源合作。
思考
随着新建天然气分布式能源项目的陆续投产，新建项目与以往项目相比，项目建设周期更短、技术方案更优、投资控制更省、项目盈利能力更强。从项目前期策划、方案论证、核准批复、设计施工到最后运行管理，整个行业正在积累更多的经验。结合过往的经验和教训给我们带来了一些思考。
01天然气分布式能源技术发展
目前，以天然气分布式能源为基础，耦合可再生能源和清洁能源的多能互补系统和能源互联网系统受到广泛关注，已经有一批国家示范项目在启动建设。从技术层面来看，涉及到多种能源类型和多种能源需求多样性匹配。2017年4月，本文作者提出了3个层次的区域能源技术路线，区域能源技术1.0版本的技术路线是一种能源供应方式解决一种能源需求，区域能源技术2.0版本的技术路线是多种能源供应方式解决一种能源需求，区域能源技术3.0版本的技术路线是多种能源供应方式解决多种能源需求。
然而更为重要的是我们要从投资的角度看待这3个版本的技术路线，只有最合理的技术路线，没有哪一种技术路线更先进。
02天然气分布式能源政策发展
资本对某一行业的投资，除了因为投资者的发展目标外，受到最大影响的是行业政策。天然气分布式能源作为目前国内供能成本较高的能源利用方式，需要政策的支持和规范。根据我国《能源发展“十三五”规划》要求，2020年我国能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内，煤炭消费总量控制在41亿吨以内。清洁能源高效利用是目前控煤减排的务实手段，所以目前各省对天然气分布式能源项目都是鼓励和支持的。但客观的评价，天然气分布式能源在供能成本上没有优势，其发电成本均高于煤电、水电、核电甚至基站光伏发电成本，其蒸汽、供热价格也高于燃煤热电联产和燃煤锅炉，在此情况下，必然导致投资收益的风险，所以政策支持尤为重要。
政策支持重点应在效率和减排上，对运行良好的分布式能源项目予以补贴，通过炭税方式来调节各种能源效率和清洁能源的比重，让高耗能高排放的能源支付更多的成本。经济承受能力强的地方支持力度可以大一点，经济相对差一点的地方，可以在一定范围内给予支持。
电改9号文和《加快推进天然气利用的意见》都提出了改革的目标，对天然气分布式能源是机会更是挑战，未来天然气分布式能源可能面临成本降低但收入同样降低的境地，所以技术路线的选择和政策扶持都会影响分布式能源项目的投资收益。
03天然气分布式能源市场发展
2020年，天然气消费占一次能源消费的比重由目前的6%要提高到10%。可以预见在未来5年内，天然气仍将保持稳定增长，其中天然气发电必将作为主要利用形式，这就保证了高效利用的天然气分布式能源领域将得到持续发展。国内以电力、燃气和资本为背景的投资公司在政策利好和自身发展的双重推动下，会大力发展天然气分布式能源。其中，在经济发达地区的区域式分布式能源项目会稳步发展，楼宇式天然气分布式能源项目会快速发展。在工商业电价和天然气价格比值高的地区，楼宇式分布式能源会越来越受到资本的青睐。
在政策逐渐透明和务实的条件下，资本会自然选择其在渠道、成本、产业更有优势的行业。所以电力资本、燃气资本和其他资本会更大的投入到天然气分布式能源领域里，随着更多竞争、随着国家对供电供热定价的调整，资本对天然气分布式能源的投资回报也趋近理性。
本文围绕天然气分布式能源的投资，阐述了天然气分布式能源的隶属范围、投资主体、投资风险以及对投资的思考。整个行业需要更多成功的天然气分布式能源项目，更多的资本积极推动整个行业的良性发展，实现资本、用户、政府等天然气分布式能源领域参与者多方共赢的局面。
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