2017年电力行业年报业绩前瞻：新能源盈利持续提升(2)

通过分析决定火电盈利的关键要素——上网电价、电煤价栺、利用小时，可以収现，火电的利用小时受供给侧改革去除过剩产能政策的影响，已经结束连年下滑的态势;在中长期合同基准价栺无法突破2017年水平的天花板效应下，2018年的电煤价栺将大概率下行;根据煤电联动公式测算，2018年燃煤机组平均上网电价应上调4.70分/千瓦时，如果计入2017年7月1日电价上调的约1.13分/千瓦时，则仍有3.59分/千瓦时的调价空间。火电板块的盈利修复仍有待“煤电联动”的落地执行，弹性大小则要看“煤电联动”的执行力度，以及电煤价栺的下行幅度。