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2017年1-9月，全国规模以上电厂火电发电量34525亿千瓦时，同比增长6.3％。同期，电力行业动力煤消费量14.07亿吨，同比下降0.02%。9月全国重点电厂煤炭库存6219万吨，环比8月增加556万吨，同比减少231万吨。1-9月全国重点电厂平均煤炭库存5891万吨，较2016年同期增加235万吨。2017年1-9月，六大发电集团煤炭库存平均1124万吨，较16年减少39万吨；平均库存可用天数17.42天，较16年同期减少3.5天。
火电发电量累计增速
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供电煤耗率（克/千瓦时）
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火电发电量同比增长6.3%，而同期电力行业动力煤消耗却没有随之增长，我们分析主要可能有以下原因：1）火电中燃气机组发电增速较高，燃煤机组发电增速低于6.3%。2）行业集中度提升，较为先进的大型机组发电量增加，度电煤耗降低，17年1-9月平均供电煤耗307克/千瓦时，同比减少约2克/千瓦时。3）16年受闰年影响多一天。4）电厂煤炭库存增长减少。
六大电厂平均库存可用天数
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重点电厂煤炭库存（万吨）
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电力行业动力煤消费量（万吨）
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2017年全国用电量增速将在6.5%左右，而火电机组发电量增长也将维持在6%左右。在目前的经济形势下，我们预计2018年全社会用电量增长仍将维持在4-5%，火电发电量增速预计将在3-4%。结合供电煤耗、库存、发电量等因素，预计2018年电力行业动力煤消费量增速将在2%左右，增长量约4000万吨。
除电力行业动力煤消费占比约60%以外，建材、化工、冶金、供热及其他行业动力煤消费量合计占比约40%。2016年，除电力外其他行业动力煤消费合计11.9亿吨，同比增长5.84%；2017年1-9月，除电力外其他行业动力煤消费合计7.2亿吨，同比增长6.38%。
电力外其他行业动力煤消费（万吨）
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除电力外其他行业动力煤消费量（剔除1-2月份）
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动力煤期货1805结算价
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动力煤价格自16年7月开始大幅增长，主要原因是煤炭供给侧改革大力推进，2017年目标退出煤炭产能1.5亿吨已经基本完成。根据国家能源局最新数据，截至2017年6月底，全国取得安全生产许可证等证照的生产煤矿4271处，产能34.10亿吨/年；已核准（审批）、开工建设煤矿1228处、产能10.53亿吨/年，其中已建成、进入联合试运转的煤矿231处，产能3.68亿吨/年。目前，已经核准以及在建的煤炭产能约7亿吨，其中大部分将转化为动力煤产能。据测算2018年动力煤需求增量将在5000-6000万吨，边际供给增量将远超边际需求增量，预计煤价在2018年将进入下行通道。
2017年1-9月，我国水电发电量8147亿千瓦时，同比增长0.3%。水电板块19家企业合计实现营收约1012亿元，同比增加8.63%；合计实现归母净利润298亿元，同比增长2.52%。
我国水电发电量及增速
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水电板块总营收及增速
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