北极星智能电网在线讯:许继电气发布年度业绩报告称,2012年归属于母公司所有者的净利润为3.32亿元,较上年同期增112.15%;营业收入为66.12亿元,较上年同期增51.57%;基本每股收益为0.88元,较上年同期增112.15%。主要观点如下:
1、配网业务大幅增长是公司2012年业绩超预期快速增长主要因素。
从公司的营收来看,智能变配电系统收入增长60.06%,全年实现收入36.46亿,占整体营收的比重高达55.14%,占整体营业利润的71.18%,是公司业绩增长的最主要因素。
智能变电系统由于智能变电站的新建和改造并未爆发式推进,且行业内相关企业的竞争格局变化不大,此外,从智能变电站的改造投资金额来看也没有市场以前预期的大,预计智能变电系统实际的增速对智能变配电系统分项增速的贡献不大。
参照公司主要的配网系统提供控股公司珠海许继电气有限公司的情况、珠海许继芝电网自动化有限公司等的情况里看,配网业务的增长是公司变配电系统分项收入大幅增长的主要因素,特别是珠海许继电气有限公司2012年贡献收入19.12亿比2011年6.51亿的收入增长193.74%。控股配网公司业务的快速增长,有效地拉动了2012年业绩的增长。
我国电力建设长期以来存在“重发轻送不管配用”的格局,随着我国电源和骨干输电网建设高峰过去,未来配网建设将是两大电网主要的投资方向,从去年国家电网实际投资的情况来看,110KV以下电压等级的投资在整体电网投资的占比已超50%,未来配网在整体电网投资的比重有望逐步加大,公司在配网领域积极布局以及配网整体化解决方案供应商龙头地位将保证公司后续配网业务的快速发展。
2、特高压直流线路预计未来每年2-3条开建,特高压直流阀注入完善上市公司直流业务。
从公司2012年的营收来看,特高压直流收入相对于2011年同比增长841.23%。占整体收入16.32%(2011年收入占比2.62%),占整体营业利润6.62%(2011年占比4.31%),是公司2012年营收和利润大幅增长的另一推动业务。
在2013年1月7日-1月9日国家电网两会期间,国家电网正式提出未来的特高压建设规划。基本确定2015年建成2纵2横特高压交流,2017年3纵3横,2020年5纵5横,2020建27回特高压直流的建设规划,这些线路总投资1.2万。如果国家电网的特高压规划能够有效推进,公司作为特高压直流阀、直流系 统以及直流场的龙头企业,必将显著受益于特高压的投资的答复放量,按照国家电网目前的特高压直流线路规划,预计未来每年开建2-3条特高压直流线路,特高压直流设备毛利率高,将有效提升公司业绩。
