随着国家电网开始对下面产业公司效益考核以及成本、费用管控的增强,下属产业公司控制费用和成本管理的动力和压力加大,将促使许继电气等产业公司后续成本和费用的持续降低,值得积极关注。
投资建议:
综上,我们认为公司作为国家电网旗下主要的设备产业公司,随着国家电网后续的配网和特高压投入的增加,公司的营收和利润有望长期保持较快增长。同时,公司积极培育的电动车充/换电业务、微电网业务等新业务业处于行业启动的临界点,随着这些行业的陆续启动将成为公司后续业绩持续稳定增长最重要的保障。不考虑这次资产注入,我们给予公司2013年-2015年EPS分别为1.32元、1.75元和2.16元,对应的PE分别为21.7倍、16.7和13.3.维持“强烈推荐”评级。
风险提示:
经济形势进一步下滑,电网投资低于预期的风险,资产注入无法完成的风险。
