金风科技:业绩好转趋势明显
公司于2012年10月27日发布2012年三季度报告:公司2012年前三季度实现营业收入59.46亿元,同比下降36.88%;营业林润-838.85万元,同比下降101.08%;归属上市公司股东净利润3851.62万元,同比下降93.74%;折合摊薄每股收益0.01元。
按照单季度拆分,公司第四季度实现营业收入24.63亿元,同比下降41.73%;营业利润-5700.76万元,同比下降122.46%;净利润-3355.26万元,同比下降117.62%。
公司同时公布2012年业绩预告:预计全年实现归属于上市公司股东的净利润0-3.03亿元,同比下降50%-100%。
核心观点:从三季报数据看,公司盈利趋势好转迹象明显,主要体现在以下几点:(1)扣除风电场出售的投资收益影响,公司主业净利润逐季转好,第三季度接近盈亏平衡。如果该盈利趋势保持,考虑风电场转让收益,公司盈利将大幅好转;(2)整机价格触底回稳,公司综合毛利率从11%回升至16.50%水平;(3)期间费用率逐季下降;(4)订单增势良好,大功率和出口均实现大幅增长。
盈利预测与投资评级。公司业绩拐点趋势明显,我们预计2012-2014年全面摊薄EPS为0.08元、0.16元和0.22元,按照2013年35-40倍PE,给予公司5.60-6.40元目标价,上调公司评级至"增持"。
主要风险因素。(1)行业景气低谷;(2)产品价格进一步下跌。
