国企改革加快基本面反转
料于明年一季度出台的国企改革顶层设计“1+N”方案将使国企改革在2015年全面破题。电力体制改革叠加国企改革,将为电力企业的发展转型提供了良好的战略机遇。广发证券分析师认为,随着国企改革逐步深入,部分电力企业或将率先变革,存在基本面大幅转变的可能性。
在央企领域,国投电力控股股东国投集团为第一批央企改革六大试点之一。国投电力被国投集团确定为电力业务国内唯一资本运作平台,将不断通过将电力资产注入方式支持公司持续快速发展。
华电集团旗下上市公司重组整合也贯穿了今年下半年。今年7月,华电能源公告收购大股东旗下铁岭发电51%股权,并参与金山股份定增。近日,金山股份拟定增28亿元收购铁岭公司;华能集团旗下内蒙华电11月公告称,将获注控股股东北方电力超10亿元电力资产。
而在地方层面,截至目前,已有超过20个省份公布了国企改革方案。西山煤电、浙能电力、上海电气、皖能电力、明星电力等电力企业都成为地方国企改革市场关注的热点。
广发证券分析师认为,电力公司良好的盈利能力、现金流,以及原有主业相对狭窄的发展空间,为后续可能推进的改革提供了良好的动力。同时电力体制改革同步推进,为率先迈出自身变革的上市公司提供了良好的发展机遇。
电力行业国企改革最受益的包括地方能源平台(省、市级能源公司)和小市值公司(区域电网、电力集团旗下小市值公司)。地方性能源平台,原有主业的成长空间相对有限,后续成长多依赖于集团资产注入、新业务扩展等,预期存在于国资委对上市公司未来发展方向的定位;小市值公司改革可能性包括被集团定位为某一业务或资产的上市平台得到优质资产持续注入、国企改革引入战略投资者或管理层激励等。