由以上表三、表四可以清晰看出,在2013年,公司的毛利和期间费用,和同行业相比,都处在不利的地位。毛利不高可以解释为高毛利的充电桩业务大幅下滑所致,但超高的期间费用,就令人费解了。2013年期间费用率57.3%,达历史最高,其中管理费用率达到32%。管理费用的绝对金额从2010年的3969万元人民币一路上涨到2013年的5692万元人民币,四年间管理费用上涨了43%,而同期的营业收入从2.8845亿元下滑到1.76亿元,下降了39%。公司管理层的解释是,虽然充电桩业务销售低于预期,但为了保持并增强市场竞争力,公司在研发、市场方面的投入并没有减少,并认为这是泰坦在2013年录得较大亏损的原因之一。
在笔者看来,要想扭亏为盈,泰坦今年面临着三个重大挑战: 第一是如何迅速开拓充电桩市场,扩大销售,提高市场占有率;
第二是如何有效降低期间费用,特别是管理费用和销售费用;
第三就是如何应对现金流的压力。
2013公司经营性现金流量净额为负。另外,泰坦出资1950万元收购河南弘正电力科技有限公司100%股权也耗去了大量现金(电能质量监控设备的业务,与充电桩业务无关)。应收账款3.05亿对于一个营业额1.76亿元的公司来说,严重影响公司正常运转的现金流,尽快回款是当务之急。而且,公司管理层明确表示,在2014年,为了保持在充电桩领域的领先地位,公司仍将寻找外部的先进技术与产品,通过合并及收购等手段,使集团在该业务领域可一直处于先发的优势,可见泰坦今年的现金流压力巨大。
表五:2014年充电桩同行业企业的估值: