南瑞集团作为国家电网公司的子公司,主要担负着相关项目的二次设备供应商的角色,目前南瑞集团的海外资质认证和业务布局已初步成型,未来其海外业务将逐步贡献利润,预计到“十二五”末公司海外业务收入规模占比将达到15%左右。
集约化管理,费用率有望进一步下降:近年来公司通过优化组织架构和绩效考核体系,深化人、财、物集约化管理等手段,不断提升经营管理水平。目前公司的绩效考核指标已由原先的订单额指标变为订单额、收入规模、利润额等综合指标,预计随着公司收入规模的进一步扩大,其集约效应将更加明显,费用率将进一步下降。
盈利预测及投资建议:我们小幅上调公司的盈利预测,预计公司2013、2014年实现营业收入分别为80.95亿元、102.87亿元,实现净利润分别为14.12亿元、17.94亿元,对应EPS分别为0.90元、1.14元,考虑到公司的行业地位和资产重组预期,给予公司2013年23~25倍PE,目标价20.61~22.40元,维持“买入”评级。
