此外，2011 年公司非公开增发募投C-GIS 产品，公司积极推进 C-GIS 业务的做大做强，公司立志做 C-GIS 行业的龙头，进一步布局配网成套开关业务。据统计，2008 年 12kv 和 40.5kv 两种型号的 C-GIS 产品占当年生产全部开关设备的比均低于 5%，而以德国为例，德国 2006 年 C-GIS 占新设备的比重达 50%以上，公司测算，未来几年 C-GIS 市场份额将占整个中压开关柜的 20%，年需求量将达到 15,000-20,000 台，市场前景广阔。通过本次生产线技术改造，项目完全达产后，公司将新增 12kv C-GIS 300 台，新增 40.5kv C-GIS 600 台，新增 12kv 环网柜 1,200 台，新增充气类户外开关 5,000 台，进一步提升公司中压开关的市场地位。
3、“资源换市场”可复制性强，风电业务下半年有望迎来转机。
目前公司的风电业务主要分三块：风机销售、项目开发以及运行维护等业务。
公司风机的销售除采用传统的通过参与风电场招投标获取风机整机订单外，还开创了独特的“资源换市场”销售模式，积极参与下游风电场的开发建设并绑定销售公司生产的风机。2010 年公司成功完成内蒙古三胜风电有限公司的股权转让工作，标志着公司“以资源换市场”的风电经营策略取得了良好开端，从项目的转让金额以及当时风机销售的价格来看，公司“以资源换市场”的方式取得了良好的收益。公司目掌握有500万 KW 的风电资源，可以有效保证公司继续通过以“资源换市场”来促进公司风电业务的发展。
公司目前在风力资源比较充足的地方建立设备生产基地，在扩大风机制造产能和满足就地销售的同时，公司每在一个地方建设设备制造基地还会要求当地政府给予公司 50 万 KW 左右的风电资源，为公司后续的“以资源换市场”储备风电容量。公司在国内已经兴建或者准备兴建的风电设备制造基地有5 个，包括吉林、山东、上海、宁夏和浙江，上述生产基地都陆续将在今年至 2013 年逐步释放产能，适应公司风机订单高速发展的生产需求。
公司目前在销的风机产品主要有 780KW，1.5MW，由于目前国内风机向大容量和海上风机发展的趋势明显，公司也积极开发大容量风机和海上风机业务。2011 年 7 月，公司与德国艾罗迪联合研发的 3 兆瓦系列风力发电机组首台样机，在上海临港基地成功下线，目前陆上的 3MW 风机已经可以批量生产，海上的 3MW风机预计今年也可以实现批量生产，标志着华仪已掌握了新型高效大容量风电机组设计的核心技术，跻身于国际主流整机制造商行列。此外，2011 年 5 月，公司与(荷兰)MECAL 携手共同设计开发 6.0 兆瓦海上风机，进一步提升大功率风机的研发能力，优化产品结构，推动产品升级，不断提升市场竞争力。
2011 年是风电小年，随着今年风电运营公司业绩的回升、下半年风电并网的进一步突破以及信贷放松对风电运营公司的资金支持，风电设备行业有望迎来业绩转机。公司目前在手订单在 20 多亿，随着下半年风电运营公司对项目建设的提速，公司的风电业务有望迎来转机。
此外，公司的风电业务实行严格的坏账计提，去年的坏账计提金额在 6000 万左右，风机业务的下游主要是大型的电力公司和地方政府，发生坏账的可能性极低，在未来冲回坏账计提的可能性很高，将有效的改善公司的经营业绩。
4、公司的海外业务扩展速度加快，海外营收将有效提升公司业绩。
公司现有业务中海外营收占比较小，公司目前在积极开拓海外市场，公司的海外业务今年有望获得突破。随着公司走出去步伐的加快，海外业务将成为公司业绩增长新的推动力。
投资建议及风险提示：
综上所述，我们认为公司下半年随着国内风电市场的回暖以及海外市场的开拓，业绩出现拐点的可能性非常大。公司有望借此契机步入快速增长通道。经综合测算给予公司 2012-2013 年的 EPS 分别为 0.33 元、0.55 元，对应的 PE 为 21.3、12.7，暂时给予公司“推荐”评级。
关注风电开启低于预期，进而公司业绩低于预期的风险。
