配电电器增速与配网投资相关，未来受益配网投资加码，预计增速为 10%。配电电器主要应用于电力系统，其增速与电网投资尤其是配网投资息息相关。一般而言配电电器主要包括万能式(框架)断路器和塑料外壳式断路器，2016 年产量分别为 104.8 万台和 5570 万台，同比增长 2.75%和 9.22%。从历史的角度看，万能式(框架)断路器和塑料外壳式断路器的产量增速趋势几乎一致。从趋势上看，配网投资增速约领先配电电器增速约两年，且配网电器增速窄于配网投资增速。目前来看，国网 2018 年配网招标由往年 2 批增加为 4 批，在农网投资+配网升级+分布式能源的共同驱动下，未来配网投资加码确定性强。预计未来三年配网投资复合增速达到 15%，配电电器增速略窄于配网投资增速，预计为 10%左右。
配电电器与配网投资增速相关
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受益经济复苏，控制电器有望继续回暖，预计增速为 4%。控制电器主要应用于工业领域，下游涵盖冶金、钢铁、石化等行业，截至 2018 年 3 月，PMI 已经连续 20 个月超过 50%的荣枯线，经济进入上升周期。从历史角度看，控制电器产量增速与制造业固定投资增速趋势相同。受益经济复苏，预计未来三年制造业固定投资增速维持在 5%左右，控制电器增速窄于制造业固定资产投资增速，预计为4%左右。
控制电器行业增速与制造业固定投资增速相关
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终端电器为房地产后周期产品，未来增速 3%左右。终端电器一般用于楼宇等场合，主要客户为房地产开发商和个人客户，消费属性较强。从历史上看，终端电器产量增速与房地产开发投资增速相近，目前由于监管趋严，新增房地产开发投资节奏趋缓，预计未来三年将保持 6%-8%的增速增长。终端电器属于房地产后周期产品，预计未来增速与房地产行业投资相近，维持在 6%-8%的水平。
终端电器与房地产开发投资增速相关
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