2.OEM市场发力，进口替代持续推进
持续进口替代，国产品牌份额不断提升。我国自动化行业起源较晚，目前在许多技术方面依旧落后于欧美等工业发达国家。从整个工控市场来看，尽管从2010年至今国产品牌市场份额一直呈现逐步上升的趋势，但是当前市场占比仍只有34.7%，依然存在较大的提升空间；尽管整体水平仍有距离，但在部分产品上已经取得突破性进展，中低压变频、通用伺服等产品国产品牌均已位列行业前十。面对较大的国内市场需求和国产品牌技术实力的不断提升，我们认为PLC、伺服系统等国产化率较低的产品有望通过细分行业逐个突破，复制中低压变频器的进口替代进程，实现市场的快速拓展。
OEM市场发力，国产品牌拓展机会更大。此前很长一段时间，项目型市场都占据了我国工控市场的主导地位，近几年随着以纺织、机床为代表的传统劳动密集型行业面临产业升级需求，以及锂电设备、3C设备等新兴行业的快速发展都带动了OEM市场的不断发展，OEM市场份额从2009年的42.6%上升到2016年的49.5%，几乎与项目型市场并驾齐驱。与项目型市场不同的是，OEM市场更贴近终端消费型市场，企业的决策链更短，且终端用户对海外品牌的依赖度更低，对成本的敏感性更高，因此我们认为在OEM市场发展的趋势下我国工控企业有望进一步拓展市场，持续抢占市场份额。
3.行业向好，工控企业前三季度交出满意答卷
2017年收官，前三季度工控企业表现亮眼。从行业层面看，中低压变频器、通用伺服、中小型PLC等工控行业代表产品在2017年上半年均保持两位数增长；在此带动下，汇川技术、信捷电气等细分领域龙头均交出喜人的答卷。以行业龙头汇川技术为例，2017年前三季度公司整体营收达31.3亿元，同比增长28%，实现归母净利润7.23亿元，同比增长5%。但是从细分领域看，公司在通用变频、通用伺服、PLC等领域均实现超过50%增长，远超行业平均水平。2017年已经收官，我们认为在接下来的2018年工控企业仍将持续受益行业景气向上的带动，前景光明。
