北极星智能电网在线讯:申购排序。电力设备的4家已过会公司中,良信股份和易事特是所在细分行业内竞争力较强的公司,行业增速都比较平稳,和固定资产投资相关度较高。欣泰电气是属于大行业中的中小公司,配网建设有望加快,但行业竞争激烈。参考行业前景和公司质地,由于目前尚无定价,我们按照基本面推荐的顺序为:良信电器、欣泰电气、恒华软件、易事特。重点关注良信电器和欣泰电气。
良信电器:在低压电器中高端领域竞争力强。公司在低压电器中高端领域竞争实力较强,行业与固定资产投资相关度较高。目前A股上市的低压电器行业公司是正泰电器,是低压电器行业的龙头企业,传统业务为低压电器中低端产品,上市后开始布局低压电器中高端产品,随着正泰的参与,中高端产品的竞争未来将加剧,但中高端产品的推广需要时间积累,我们认为短期的竞争态势很难发生大的改变。参考低压电器龙头企业正泰电器的估值,我们预计良信电器的合理13年估值在15-20倍PE。
易事特:公司主营UPS电源,是国内UPS电源领导者之一。UPS电源市场增速过去在7-8%左右,整体市场较为平稳。国内企业的进口替代使得其市场份额已经有所提升。公司在国内企业中竞争力排名前三,竞争力较强,我们参考科华恒盛和科士达的估值,认为公司14年估值在20-30倍PE。
恒华软件:电力信息化软件提供商。公司规模小,电网投资规模近几年保持稳定,但信息化增速保持一定增速。参考远光软件和东软集团,合理估值在14年16-22倍区间。
欣泰电气:将受益配网建设的配电变压器提供商。公司在配电领域属于中等规模,我们预计未来配网投资的增速会加大,但配电竞争激烈,公司作为配网设备公司可以享受行业增长带来的需求增长。估值方面,行业内可比公司14年的PE为20倍。
