新能源:光伏关注国内电站建设企业,风电关注永磁直驱龙头1)光伏:受欧洲双反、补贴下调、设置补贴额度等因素影响,2013年欧洲新增光伏装机量同比出现下滑,但中国、日本,美国等市场爆发式增长。预计2013年全球光伏装机达到约35GW,2014年达到40-45GW,亚太地区将占2014年需求的一半。虽然需求增速回升,但是光伏产品产能依然过剩,产品缺乏壁垒,长期来看光伏产品主要依赖规模优势,但A股上市企业鲜有龙头,预计2014年较难兑现大幅业绩增长。目前光伏电站建设,由于周期短,资金周转率高,回报率高是光伏企业短期业绩增长的主动力,推荐能够绑定下游客户,具有融资优势的中利科技。2)风电:2013年风电审批权下放,特高压跨区输电通道和调峰电源建设加大,扩大风电消纳和并网能力。国家规划、批复和招标的风电装机容量大幅提高,弃风率下降,利用小时数上升。与此同时,随着稀土价格的下跌,永磁直驱技术风机的竞争优势凸显,华锐等企业市场份额明显下降,湘电、金风等企业面临较好的供需形势,2014年有望获得较大的业绩弹性。此外,受益风电整机企业的国产化,一些零部件龙头也将受益行业整体的复苏和进口替代的加速。
维持行业“推荐”评级1)电力设备:推荐受益特高压交流建设加速业绩弹性最大的平高电气;受益配网建设将进入加速推进阶段,技术实力强,产业链长的许继电气;看好生物质锅炉、垃圾锅炉、淤泥焚烧炉等特种锅炉的生产企业华西能源和生产新型清洁煤气炉的科达机电;以及节能型设备龙头、正在向节能服务领域快速拓展的置信电气和智光电气;2)新能源:国家对光伏、风电等新能源产业的政策支持力度持续加强,光伏行业明显触底回升,风电行业亦底部企稳。建议关注拥有国内电站工程建设优势的中利科技和直接受益风电回暖的风机整机制造龙头湘电股份,以及受益于风电零部件国产化的制动器细分市场龙头华伍股份
风险提示经济复苏缓慢或下行带来的市场风险;电网等固定资产投资增速放缓或投资额下降的风险;部分子行业面临竞争加剧的风险,以及一定的政策风险。
