汇川技术
公司2012年前三季度实现营业收入8.61亿元，同比增长9.00%；实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比下降6.19%；实现每股收益0.62元。
单季度收入增速略超预期 净利润增长由退税贡献
公司三季度单季度营业收入3.33亿元，同比增长15.02%；归属上市公司股东净利润9992万元，同比增长13.67%，均高于2012年前三季度同比数据。收入增长贡献主要来自于电梯一体化及专机产品，另外大传动、新能源产品由于去年同期基数低也实现同比增长。中低压变频器、伺服等产品是受宏观经济影响，行业需求出现萎缩，且部分产品因竞争加剧毛利率有一定下滑，我们判断各项产品毛利率水平与中报差别不大，综合毛利率也基本一致。目前工控行业持续低迷，年底之前恐难见起色。净利润方面由于公司收到的软件增值税退税款较上年同期增加，剔除该影响前三季度净利润约同比下降12%左右。
费用率较高 压缩利润空间
公司2012年前三季度销售费用率10.36%，同比上升2.1个百分点；管理费用率17.22%，同比上升4.19个百分点。公司销售、管理、研发人员数量的增加使相应工资、福利等费用增多以及研发投入的增加在收入增长放缓的时期导致费用率上升明显，压缩利润空间。（广发证券）
