北极星智能电网在线讯:公司的经营发展战略清晰。中低压设备市场空间巨大,公司立足中低压开关成套设备,并在此市场不断发展壮大。伴随建设"智能电网"发展的重大机遇,加强产品的研发,保持营销渠道的领先,大有作为。
在中低压开关设备领域,公司2010年加强,巩固省内市场,并加快推动省外市场。成套设备在省内是拳头产品,在省内市占率为50%以上;而去年省外收入增速更快,已经占据主营收入55%之多。去年上市后,公司影响力和知名度扩大,有了资金之后大幅进入全国市场的能力增加。并且今年国网可能将中低压设备纳入集中采购,处于行业前列的森源电气,较往年有更大的机会拿到更多的订单。
在战略性新兴产业中,高端装备制造领域,公司不仅在电力配电市场突出,还围绕高铁地铁,轨道交通领域的大发展环境,推出相关的产品,并且轨交领域销售实力持续增强。
布局电能质量治理产业,有源滤波森源电气行业领先。有源滤波的产品主要用于大型工矿企业,冶金制造,医疗卫生,轨道交通。不久在轨道交通领域有大的突破。目前公司SAPF销售已具规模且增长较快,未来两年内公司SAPF有望高速增长。
预计2011-2013年EPS为1.32,1.91,2.69元。目前电力设备配电配网类公司的2011年的PE估值在30倍,森源电气处于均值之下,考虑到节能减排带动产品的需求,有源滤波前景巨大,公司的成长性突出,并且下半年在高铁领域开拓的空间,我们按2011年业绩30倍PE估值为39.6-47.7元,给予"增持"的评级。
