中环股份（002129）：IGBT进展超出预期买入
公司首次展示了3300V/10AIGBT样品,进度超出了市场的预期,预示着公司在IGBT技术上已经已经达到国内领先的水平。同时,公司1200V产品成熟度逐渐提高,成品率有望提升到90%左右,并且将要投入4500V和6500V产品的开发。
公司内部产业链走向成熟:除了IGBT产品之外,公司还发布了新产品,包括:IGBT用区熔单晶硅抛光片、高压大电流MOSFET场效应管、TVS瞬态电压抑制器,这也标志着公司电力电子器件从单晶到抛光,再到芯片设计生产的内部产业链发展和成熟。
投资评价:预测公司2010-2012年EPS分别为0.2元、1.13元、2.2元,按照2012年20倍市盈率估值,目标价位44元,上调投资评级至"买入-A"。
风险提示:公司目前1200VIGBT产品已经进入批量生产,3300VIGBT产品已经完成出样,我们认为公司目前主要的风险是新产品的市场开拓风险和新产品(4500V/6500VIGBT产品)的开发风险。（安信证券黄守宏）
