北极星智能电网在线讯: 投资要点:
载波通信受益于全球性的智能电网建设
当前全球范围内约有13亿只电表,其智能化比例仅为8%,未来约有12亿只电表需要更新为智能电表,智能化比率提升的潜力巨大。我国智能电网建设从2011年起进入全面建设阶段,未来3-5年全国用电信息采集系统的投资规模将达到1000亿左右,每年投资规模在200亿元以上,载波电能表、集中器、采集器等低压电力线载波通信产品的需求增长明确。
本土载波通信芯片领军企业 智能电网建设中受益最大
东软载波主要从事电力线载波通信产品的嵌入式软件开发业务,在技术和解决方案等方面的优势明显,在载波通信芯片领域是行业的领军企业占有了约55%的市场份额,在智能电网建设中的受益程度最大。
载波芯片业务未来4年复合增长率接近50%
按照公司载波通信芯片市场占有率保持在55%来测算,未来4年载波表、集中器和采集器的销售,将带动公司载波通信芯片总销售量超过9000万只,按照16.5元/只的均价计算,仅智能电网载波通信芯片的销售额就将达到14.85亿元,未来4年公司载波通信芯片业务的复合增长率接近50%。
业绩及估值双驱动 给予“强烈推荐”评级
预计公司2010-2012年将分别实现每股收益1.30、1.44和2.08元/股;公司合理的价值区间为64.8-76.32元/股,价值中枢为70.56元/股。国家电网建设的投资计划十分明确,基本锁定了公司未来3-5年的高成长,加之技术升级后的物联网应用,我们认为公司的估值水平在半年内被修复甚至享有高溢价的可能性很大,我们给予公司“强烈推荐”的投资评级。
